下周最具发作力的六大牛股(4.20)

摘要：瑞普生物：业绩切合预期，新品催动高生长 2018年公司净利润同比增长13.43%，切合预期 陈诉期内，公司实现营业收入11.90亿元，yoy+13.61%，实现归属于上市公司股东的净利润1.19亿元（华南生物孝敬0.20亿元），yoy+13.43%。单季度看，2018Q4，公司实现营业收入...

　　瑞普生物：业绩切合预期，新品催动高生长

　　2018年公司净利润同比增长13.43%，切合预期

　　陈诉期内，公司实现营业收入11.90亿元，yoy+13.61%，实现归属于上市公司股东的净利润1.19亿元（华南生物孝敬0.20亿元），yoy+13.43%。单季度看，2018Q4，公司实现营业收入3.13亿元，yoy+3.43%，归母净利润0.13亿元，yoy+427.55%，公司业绩切合预期。我们估量，2019-21年，瑞普生物EPS0.61元、0.71元以及0.87元，我们给以公司2019年PE估值区间34-36X，对应方针价20.74-21.96元，下调至“增持”评级。　　

　　两双表示，2018年圆满落幕

　　2018年公司营收、净利润均录得10%以上表示。由于兽用生物成品业务收入同比增速仅4.36%（市场苗收入5.92亿元，yoy+12.68%，招标疫苗收入0.21亿元，yoy-66.58%），2018年，公司业绩的晋升主要是受原料药及制剂业务发动。详细看，2018年，公司禽用疫苗业务实现收入4.35亿元，yoy+6.12%，畜用疫苗业务实现收入1.54亿元，yoy-8.68%，生物制剂业务实现收入0.23亿元，yoy+186.76%，原料药及制剂业务实现收入5.73亿元，yoy+17.21%。　　

　　聚焦焦点产物，深入挖掘产物代价

　　跟着2019年2月重组禽流感病毒（H5+H7）三价灭活疫苗顺利上市，以及国度对高致病性禽流感防控力度的加大，高致病性禽流感系列产物将成为公司2019年新的业绩增长点。公司通过增强营销板块互通互动，充实发挥南北区域互补优势，打造禽流感类产物专业团队，通过当局招标和市场营销双重渠道，快速提高公司禽流感系列产物的市场占有率。　　

　　量增价升，禽苗进入成长黄金期

　　白鸡，祖代种鸡引种回升叠加高盈利驱动下的强制换羽，我们预计，2019年白鸡出栏量同比增加10%阁下。黄鸡，养殖景气驱动，2019年黄鸡出栏量同比增加10%-15%。价值方面，针对严峻巨大的禽流感防疫形势，我国高致病性禽流感强制免疫疫苗种类也由最开始的H5亚型重组禽流感（二价或三价灭活疫苗）进级为H5+H7亚型高致病性禽流感（三价灭活疫苗）。受此影响，2019年春防招标主流价值也已晋升至0.30元/ml，较去年同期晋升80%以上，禽苗进入量价齐升的黄金期成长阶段。　　

　　三因素共振，给以“增持”评级

　　计谋机关清晰+新品领航+行业量价双升，三因素共振，我们估量，2019-21年，瑞普生物EPS别离为0.61元、0.71元以及0.87元。参考2019年动物疫苗行业24X的PE程度，由于禽用疫苗行业正处在市场化转型的初期，公司作为禽用疫苗行业的龙头企业，将充实受益禽用疫苗市场化带来的行业扩容，有较强的生长属性。我们给以公司2019年PE估值区间34-36X，对应方针价20.74-21.96元，下调至“增持”评级。　　
　　风险提示：禽流感疫情风险，市场推广不及预期，禽养殖扩产不及预期。

　　华域汽车：传统业务稳健，努力拓展新兴规模

　　传统业务稳健前行，努力拓展新兴规模

　　公司是零部件行业龙头，背靠上汽传统内饰业务不变增长。2018年收购华域视觉剩余50%股权，继承推进华域视觉从汽车照明产物向汽车照明信息系统和视觉感知系统的进级成长，通过表里部资源整合，成长有较大市场空间的车灯业务，有望为公司带来新的增长点。同时在智能驾驶、电动化等新兴规模努力投入，在毫米波雷达、电驱动、智能驾驶规模都取得了打破，为公司恒久成长抢占先机。我们认为公司传统业务成长稳健，新兴业务将来成长空间大，估量19-21年EPS2.42、2.57、2.72元，维持“增持”评级。

　　加速新兴规模拓展，重视智能驾驶规模机关

　　公司加大在智能化、电动化规模的投入。按照公司年报，公司研发的24GHz毫米波雷达实现批产供货，全年共出产16922套，77GHz角雷达完成样件开拓，77GHz前向毫米波雷达产物正在研发中。2016年10月，华域与韩国摄影镜头模块专业制造商与半导体设备供货商Cammsys签署了相助协议，两边将在车载前视系统规模开展技能相助。Cammsys的主要客户包罗了汽车行业的比亚迪、塔塔大宇以及消费电子行业的三星、伟视达等。延锋内饰加速智能座舱系统域节制器、智能饰件等产物的创新研发。驱动电机产物已为荣威、MG等多款纯电动车型提供配套。　　

　　Q4毛利率下滑，现金股利丰盛

　　按照公司年报，2018年公司实现营业收入1571.7亿，同比+11.88%；归母净利润80.27亿，同比+22.48%；扣非后归母净利润63.13亿，同比+0.07%。Q4公司实现收入383.72亿，同比+4.44%；归母净利润16.63亿，同比-4.28%；扣非后归母净利润14.6亿，同比-16.44%。公司公布每10股发放现金股利10.5元，股利丰盛。2018Q4，公司实现毛利率13.69%，下滑1.97pct，公司毛利率下滑的主要原因是收入低于本钱增速。公司全年实现很是常性收益17.14亿，个中当期当局补贴6.3亿，收购华域视觉50%股份发生重估溢价收益9.26亿元。　　

　　股利丰盛，新兴规模努力拓展，维持“增持”评级

　　公司是零部件行业龙头，背靠上汽传统内饰业务不变增长。2018年收购华域视觉剩余50%股权，有望通过表里部资源整合，成长有较大市场空间的车灯业务，为公司带来新的增长点。同时在智能驾驶等新兴规模努力投入，在毫米波雷达、电驱动、智能驾驶规模都取得了打破，为公司恒久成长抢占先机。我们估量公司2019-20年别离实现归母净利约76.33、81.18亿元（下调2.78%/1.83%），21年归母净利润为85.82亿，EPS别离为2.42、2.57、2.72元，同行业可比公司19年平均估值14XPE，给以公司19年14~15XPE估值，调解方针价为33.88~36.3元，维持“增持”评级。　　

　　风险提示：我国汽车销量增速不及预期，公司外洋市场拓展不及预期。

　　首旅旅馆：如家增长靓丽，19年新开店提速　

　　19年开店提速、加大进级改革，迎来创新成长年

　　18年公司实现营收85.39亿/+1.45%，归母净利润8.57亿/+35.84%，因出售燕京饭馆/首汽股份等得到投资收益1.44亿，扣非归母净利6.9亿/+15.99%，切合预期。18Q4会合开店、本钱晋升，营收21.70亿/+3.10%，归母净利0.56亿元/-31.01%。18年如家旅馆团体收入71.54亿/+1.45%，归母净利润8.11亿/+26.57%。人均客房量来看我国旅馆业空间辽阔，首旅旅馆作为龙头，以优质产物、加盟模式加快整合市场，业绩增长稳健。19年公司开店提速、加大进级改革，迎来创新成长年，刚强看好。估量19-21年EPS0.92/1.05/1.32元，方针价25.79-26.71元，维持增持评级。　　

　　18Q4同店入住率降幅企稳，房价一连晋升

　　18Q4如家旅馆经济型revpar/ADR/OCC增速别离为0%/2.5%/-2pct，个中直营店增速别离为1.4%/2.8%/-1.1pct，加盟店增速别离为-1%/2%/-2.5pct。18Q4中高端增速别离为-4.7%/-0.9%/-3pct，个中直营店增速别离为-5.2%/0.9%/-4.9pct，加盟店增速别离为-2.7%/-0.7%/-1.5pct。同店数据来看，18Q4经济型revpar/ADR/OCC同比增速别离为1.5%/3.7%/-1.9pct，入住率降幅环比Q3持平，房价晋升趋缓。中高端增速别离为0.3%/3.2%/-2.4pct，入住率环比Q3降幅收窄，房价晋升加快。18年首旅存量旅馆revpar/ADR/OCC增速别离为1.4%/0.4%/+0.7pct，表示稳健。　　

　　快速开店发动旅馆利润较快增长，19年加大直营店改革进级

　　18Q1-Q3公司新开店别离为21/56/72家，Q4新开187家，个中加盟店202家，占比108%；中高端旅馆110家，占新开店58.8%。停止18年底，公司旅馆数量3890家，中高端和加盟店占比晋升至18.51%和76.89%，中高端旅馆收入占比已达32.6%。2018年公司对155家如家直营店举办3.0NEO改革进级，18年底已落成115家；新建和改革进级中高端直营旅馆29家。19年将继承推进柏丽艾尚、如家精选、YUNIK等新产物落地，加大如家NEO3.0更新改革，充实浮现本性化和体验感，晋升盈利本领。
　　
　　公司市场份额、盈利本领有望一连晋升，维持增持评级

　　19年公司估量营收86-88亿元，新开店不低于800家，个中中高端占50%以上，开店明明提速。19年公司将继承改革存量旅馆，加大更新进级；重点成长好凯悦旅馆相助品牌、打造航旅旅馆连锁品牌；19年2月股权鼓励已获批，年内有望落地，有助抖擞员工活力。静待旅馆行业景气苏醒，行业市场会合度一连晋升，龙头提高加盟店、中高端占比晋升盈利本领，原预测19-20年EPS0.99/1.07元，因入住率一连下滑、房价晋升趋缓，调解至19-21年EPS0.92/1.05/1.32元，可比公司19年平均PE28倍，给以19年28-29倍PE，方针价25.79-26.71元，维持增持评级。　　

　　风险提示：需求不达预期风险；企业策划风险；资源整合不达预期风险。

　　圆通速递：本钱一连改进，年报超预期

　　本钱一连改进，维持“增持”评级

　　2018年，圆通速递实现归母净利19.04亿元（+32%），高出我们预测的18.34亿元。公司从2018年7月开始调解加盟商津贴政策，运输本钱一连优化，一季报有超预期大概；我们预测圆通快递19/20/21年EPS为0.83/0.98/1.15元，维持“增持”评级，上调方针价区间至15.70-17.30元（19年19-21XPE）。　　

　　年报超预期，四季度扣非净利增长67%

　　2018年，圆通速递完成业务量66.64亿件（+31.6%），增速高于行业4pp。单票快递处事收入为3.44元，同比下降6.4%，我们预计面单费/中转费/派送费同比-5.5%/-13%/持平。单票派送/运输/中心操纵/网点中转本钱同比+0.1%/-14.5%/-22%/-6.6%。单票毛利0.42元（+8%），个中面单/中转/派送环节别离孝敬+0.79/-0.41/+0.03元，单票毛利晋升主要得益于津贴政策调解后中转环减削亏。2018年，圆通速递实现归母净利19.04亿元（+32%），高出我们预测的18.34亿元，扣非后归母净利18.38亿元（+34.1%）；个中第四季度实现扣非后净利6.33亿元（+67.1%）。　　

　　优化转运中心机关，晋升自有车辆比率

　　公司公道筹划与机关关节转运中心，满意将来业务增长并富厚产物体系。2018年，公司新建3个转运中心，完成16个转运中心的进级改革和扩建，以及14个转运中心的搬家；截至18年底，自营转运中心数量到达67个。同时，公司大力大举购买自有干线运输车辆，并加大甩挂车辆等的利用率；截至2018年底，公司自有运输车辆达1,199辆，占比慢慢晋升。　　

　　航空、外洋机关一连发力，差别化竞争

　　圆通是海内拥有自有航空公司的两家民营快递之一，截至18年底机队局限到达12架，并已根基不变。除内部运营外，圆通航空努力拓展第三方客户，全年实现外部销售收入超8,000万元，助力公司整体运能本钱慢慢低落。2018年，圆通国际实现收入44.63亿港元（+21.6%），归母净利1.04亿港元（+6.8%）。公司在保持圆通国际货代优势的同时，一连加速与圆通国际的融合、互补与协同，打造极具性价比的跨境物流全链路产物与处事，并全面拓展跨境电商平台的计谋相助。　　

　　盈利一连改进，维持“增持”评级

　　2018年，圆通调解加盟商津贴政策，优化运输本钱，盈利本领一连改进，我们上调19/20年EPS至0.83/0.98元（前值0.76/0.87），并引入21年EPS为1.15元，对该当前股价16.9/14.2/12.2XPE。可比电商快递公司申通/韵达对应19年Wind一致预期PE16.4/24.8X，公司一季报有超预期大概，我们给以其19年19-21XPE，上调方针价区间至15.70-17.30元（前值11.50-12.80元），维持“增持”评级。　　

　　风险提示：行业增速低于预期、价值战、社保本钱攻击。

　　皇马科技：一季报大超预期，原料减价助益增长

　　2019Q1净利同比增57%，超市场预期

　　皇马科技于4月17日宣布2019年一季报，公司实现营收4.07亿元，同比增7.8%；净利润0.55亿元，同比增57.1%，超市场预期。按2.00亿股的最新股本计较，对应EPS为0.28元。我们估量公司2019-2021年EPS别离为1.37/1.66/1.98元，维持“增持”评级。　　

　　小品种板块策划精采，毛利率晋升发动业绩增长

　　陈诉期内公司大品种板块实现销量1.53万吨，同比增0.9%，均价0.88万元/吨，同比降20.3%，对应营收1.34亿元，同比降19.7%；小品种板块实现销量1.90万吨，同比增32.9%，均价1.44万元/吨，同比降2.5%，对应营收2.73亿元，同比增29.7%。由于主要原质料环氧乙烷/环氧丙烷一季度采购均价同比下降24%/16%，公司综合毛利率同比晋升3.4pct至23.0%，发动业绩增长。2019Q1公司期间用度率同比下降0.9pct至8.6%，个中财政用度率下降0.7pct至0.5%，主要是由于利钱支出淘汰。公司一季度实现投资收益513万元(2018Q1为40万元)，主要是理财收益增加。　　

　　下游产物进级发动需求增长，公司综合竞争优势明明

　　公司是海内特种外貌活性剂龙头企业。陪伴下游涂料、有机硅、农药制剂、水处理惩罚剂、小我私家照顾护士等规模产物高端化进级的趋势延续，特种非离子外貌活性剂需求有望一连扩大。公司在海内竞争敌手相对较少，且产物品类多，技能先进，客户富厚且质地好，具备较强综合竞争优势。由于液氯供给趋紧抬升氯醇法本钱，近期公司主要原料环氧丙烷价值有所上行，据百川资讯，4月中旬华东地域报价为1.08万元/吨，较3月初阶段性价值低点上涨10.2%，环氧乙烷（辽阳石化）最新价值为0.82万元/吨，与3月初价值持平。　　

　　募投项目产能释放及10万吨新项目助力生长

　　公司7.7万吨特种聚醚、高端合成酯项目估量将于2019年12月投产，0.8万吨聚醚胺估量将于2020年3月投产，公司估量项目营收12.8亿元，净利（以15%税率计）0.94亿元。项目聚焦于涂料、有机硅新质料、润滑油及小我私家照顾护士等应用规模，盈利前景精采。另外公司投资9.7亿元建树的10万吨新质料树脂及特种家产外貌活性剂项目已启动，估量将于2020年12月投产。　　

　　维持“增持”评级

　　团结公司一季报环境，思量公司小品种助剂盈利显著晋升，我们上调公司2019-2021年净利润预测至2.7/3.3/4.0亿元（原值2.5/3.0/3.6亿元），对应EPS别离为1.37/1.66/1.98元，基于可比公司估值程度（2019年平均22倍PE），思量业务差别性，给以公司2019年18-20倍PE，对应方针价24.66-27.40元（原值23.94-25.20元），维持“增持”评级。　　

　　风险提示：下游需求不达预期风险、焦点技能失密风险。

　　荣盛石化：油价颠簸拖累业绩，存眷浙石化项目希望

　　2018年净利下滑20%

　　荣盛石化宣布2018年年报，公司实现营业收入914.2亿元，同比增长26.9%，净利润16.1亿元，同比下滑20.3%，与业绩快报通告的16.4亿元基内情符，切合预期。凭据62.9亿股的最新股本计较，对应EPS为0.26元。个中Q4实现营业收入297.4亿元，同比增63.7%，净利润-1.6亿元，2017年同期为4.5亿元。公司拟每10股派现金红利1元（含税）。我们估量公司2019-2021年EPS别离为0.67/0.85/1.14元，维持“增持”评级。

　　PTA-涤纶财富链高景气

　　据百川资讯，2018光阴东地域PTA/涤纶长丝（DTY150D）年均价为0.64/1.11万元/吨，同比上涨25%/13%，且PTA-PX年均价差同比扩大61%至997元/吨。公司PTA业务实现营收221.4亿元，同比增15.4%，毛利率上升3.7pct至7.5%，子公司逸盛大化实现净利4.6亿元（YoY+387%）；聚酯业务实现营收110.3亿元，同比增15.7%，毛利率下降3.3pct至8.8%，盛元化纤实现净利1.3亿元（YoY-51%）；芳烃方面，华东地域PX/纯苯均价别离为0.83/0.64万元/吨，同比变换20%/-5%，业务营收同比增34%至190.8亿元，毛利率降0.1pct至12.8%，中金石化净利9.0亿元（YoY-12%）。

　　财政用度上升，公允代价变换损失拖累业绩

　　陈诉期内，公司销售/打点/财政用度率同比别离变换0.1/-0.1/0.9pct至0.8%/1.4%/1.5%，个中财政用度率的上升主要系公司银行贷款增加、利钱支出上升。另外，由于期货业务浮亏（-4.34亿元），2018年公司公允代价变换损失3.40亿元，对业绩影响负面。油价大幅颠簸影响18Q4业绩，台塑变乱或抬升财富链价值中枢由于油价大幅颠簸，18Q4华东地域PTA均价/PTA-PX价差季度环比别离下滑11%/89%，聚酯价值亦有显著下滑，四季度公司公允代价变换损失4.57亿元，造成单季度吃亏并拖累全年业绩。陪伴下游旺季光降，据百川资讯，4月中旬华东地域PTA价值为0.66万元/吨，PTA-PX价差为903元/吨，对比18年底低点别离回升9%/95%；涤纶长丝DTY150D价值较18年底已回升7%至1.06万元/吨。另外，台塑工场4月7日爆炸变乱或导致PX-PTA-聚酯财富链中期价值中枢抬升（详见4月8日点评陈诉）。

　　浙石化项目渐行渐近，公司恒久成长空间打开

　　公司所主导的浙石化（持股比例51%）一期2000万吨/年炼化一体化项目希望顺利，今朝已处于试出产筹备阶段，公司估量项目将于2019年内投产，届时项目将保障公司上游原料配套，整体盈利前景精采。

　　维持“增持”评级

　　思量将来1-2年内PTA、聚酯产能投放较多，我们小幅下调公司2019-2020年净利润预测至42/53（原值45/54亿元），预测公司2021年净利润为72亿元，对应EPS别离为0.67/0.85/1.14元，维持“增持”评级。

　　风险提示：油价大幅颠簸风险，炼化项目建树进度不达预期风险。