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摘要：金石资源(603505)：控股子公司通过高新技术企业认定 看好公司价值 类别：公司 机构：开源证券股份有限公司 研究员：金益腾 日期：2021-01-15 控股子公司紫晶矿业将享受高新技术企业税收优惠，上调公司盈利预测 1 月14 日，公司发布公告：公司控股子司浙江紫... 金石资源(603505)：控股子公司通过高新技术企业认定 看好公司价值 类别：公司 机构：开源证券股份有限公司 研究员：金益腾 日期：2021-01-15 控股子公司紫晶矿业将享受高新技术企业税收优惠，上调公司盈利预测 1 月14 日，公司发布公告：公司控股子司浙江紫晶矿业于近日收到《关于浙江省2020 年高新技术企业备案的复函》，紫晶矿业自获得高新技术企业认证通过后三年内(即2020-2022 年)可享受国家相关优惠政策：按15%的税率征收企业所得税。我们持续坚定看好公司优势来自于萤石资源的稀缺性和自身的成长性，上调盈利预测：预计2020-2022 年，公司归母净利润分别2.79、4.01(+0.33)、4.52(+0.20)亿元，EPS 分别1.16、1.67(+0.13)、1.88(+0.08)元/股，当前股价对应PE 分别25.7、17.9、15.9 倍，维持“买入”评级。 公司技术创新能力、高端技术开发能力显著，税收优惠有望带来净利润增量 公司是我国拥有资源储量、开采及加工规模最大的企业，其技术创新能力、高端技术开发能力显著。公司预处理、零排放、充填技术等生产技术行业领先；同时，公司积极建设环境友好型企业，推进开采环保化、加工清洁化和运输无尘化。目前全国年开采规模达到或超过10 万吨/年的大型萤石矿有17 座，公司占6 座，居全国第一，单一型萤石矿储量占全国的约20%。公司采矿证规模107 万吨/年，其中紫晶矿业具备30 万吨采矿规模，占28%。2019 年，据公司公告，紫晶矿业共贡献6858.63 万元净利润。若未来子公司均通过高新技术企业认定，按所得税率从25%调整至15%计，对应公司的年均净利润有望增厚10%。 强调全球萤石唯一标的稀缺性及成长性，看好公司萤石产品将迎来量价齐升 近年来，公司作为行业龙头充分受益于行业景气上行及自身产品不断放量，并通过收购扩大资源储量，持续保持业绩高速增长。2020 年Q3 单季度，受益于公司紫晶、翔振、宁国等矿企恢复正常开工，拥有更高毛利率的高品位萤石块矿产销放量、比重提升，公司业绩创下历史单季度新高。目前，随北方冬季萤石矿开工下滑、制冷剂传统生产旺季来临，而部分萤石选厂因天气、环保等因素停车，开工率不高，萤石企业挺价意愿强烈，湿粉价格约2500 元/吨。短期内我们看好下游产品价格上行将带动萤石市场气氛升温；中长期萤石需求前景将仍然广阔。 风险提示：萤石安全生产风险，制冷剂产能扩张进度不及预期等。 华鲁恒升(600426)：湖北荆州拟建煤化工新产能 未来成长可期 类别：公司 机构：开源证券股份有限公司 研究员：金益腾 日期：2021-01-15 公司拟建园区气体动力平台及合成气综合利用项目，维持“买入”评级 根据公司公告，公司拟于湖北荆州建设园区气体动力平台项目，为基地供应合成气及蒸汽；另拟建设合成气综合利用项目，以合成气为原料，采用先进合成技术生产多项产品。两个项目预计总投资115.28 亿元，建设期预计36 个月。其中合成气综合利用项目建成投产后，有望实现利润总额6.26 亿元。我们维持预计2020-2022 年归母净利润分别为19.49、28.69 和35.16 亿元，对应的EPS 分别为1.20、1.76、2.16 元，当前股价对应2020-2022 年PE 分别为34.1、23.2、18.9 倍。 我们预计公司有望于荆州基地复制此前的成本优势，未来业绩将大幅增长，维持“买入”评级。 公司湖北荆州基地一期拟投资115.28 亿元，建设期预计36 个月 公司成立华鲁恒升(荆州)有限公司，以其为投资主体建设荆州第二基地，其中公司持股占比70%，关联方华鲁集团有限公司和华鲁投资发展有限公司持股占比分别为20%、10%。其中园区气体动力平台项目拟投资59.24 亿元，建设期预计36 个月，其中包括建设4 台煤气化炉及配套装置(3 开1 备)，配套建设2 套空分装置、3 台高温高压煤粉锅炉和公用工程设施；合成气综合利用项目拟投资56.04 亿元，包括建设100 万吨/年尿素、100 万吨/年醋酸、15 万吨/年混甲胺和15 万吨/年DMF 装置，及相应配套。若未来项目落地，公司醋酸、DMF 行业龙头地位将进一步巩固。 两个项目若能顺利建成投产，未来公司业绩有望大幅增长 |
