今天最具发作力的六大牛股(4.3)

摘要：星宇股份：全年业绩逆势增长，毛利率、净利率再创新高 事件： 公司克日宣布2018年年报。2018年全年营业收入为50.74亿元，同比增长19.24%；归母净利润为6.11亿元，同比增长29.91%；扣非净利润5.44亿元，同比增长33.49%。根基每股收益为2.21元。销售毛利率22.5...

　　星宇股份：全年业绩逆势增长，毛利率、净利率再创新高

　　事件：　

　　公司克日宣布2018年年报。2018年全年营业收入为50.74亿元，同比增长19.24%；归母净利润为6.11亿元，同比增长29.91%；扣非净利润5.44亿元，同比增长33.49%。根基每股收益为2.21元。销售毛利率22.56%，销售净利率11.99%。　　

　　点评：　　

　　全年营收稳步晋升，Q4毛利率与净利率创近三年新高。2018年收入/归母/扣非净利润增速别离为19.24%、29.91%、33.49%，全年销售毛利率/净利率别离为22.56%、11.99%，个中毛利率为2016年以来的新高，净利率为2015年以来的新高。分季度看，Q3/Q4实现营业总收入别离为12.74亿元、13.50亿元。2018Q4海内汽车产量同比下降16.2%，公司Q4收入同比增长8.15%，跑赢行业24个百分点。Q4销售毛利率高达25.86%，同比晋升5.31pct，环比晋升5.04pct，创下2015年以来单季度毛利率新高。我们认为在车市总体低迷配景下，公司逆势增长，说明公司掌握LED车灯渗透机会，优化产物布局，扩大客户包围，市场竞争力增强，局限效应显著。　
　
　　局限经济优势继承显现，全年用度率同比下降0.87pct。2018年公司用度率9.03%，对比去年的9.9%下降0.87pct，浮现了局限经济优势下精采的本钱节制本领。个中销售用度率2.85%，打点用度率（含研发用度）6.14%，财政用度率0.03%，销售用度同比增长15.20%，打点用度同比增长19.77%。Q4期间用度率10.55%，个中销售用度率3.38%，同比增长61.8%。销售用度与打点用度的增加，主要来历于职工薪酬的增加，销售职工薪酬从去年的1211万增加至本年的1929万，打点职工薪酬从5960万上升至本年的7095万，研发职工薪酬从8763万上升至本年的9301万，增幅别离为59%、19%与6%。我们认为公司在慢慢提高职工薪酬，吸引高素质科技人才的同时，可以或许充实发挥局限经济优势，控本钱增利润，提效率增效益。　　

　　研发一连投入，增强新技能开拓应用。2018年公司研发用度总额1.81亿元，对比上一年度的1.79亿元略微增加。研发用度占营业收入比重3.57%，对比去年的4.21%有所下降。全年研发乐成的项目包罗：像素式前照灯、NDAS智能前照灯、LIN/CAN节制RGB气氛灯、低本钱双光LED透镜组件等。汽车电子和照明研发中心项目已开工建树。公司努力推进汽车电子与照明研发中心建树，搭建汽车电子研发综合平台，完善软硬件设施，加速高素质研发人才的引进和造就，出力推进在前沿车灯技能、传感器技能等偏向的研发历程。　

　　新增日系LED大灯项目，产能机关同步推进。公司全年承接车灯新项目73个，个中下半年新承接38个；批产车灯新项目102个，个中下半年新批产55个。2018年公司已批产公共探歌、宝来LED大灯等项目，2019年公司将批产公共速腾、迈腾LED大灯、丰田新卡罗拉、日产轩逸LED大灯等项目。公司一连增强产能机关，晋升智能制造，个中佛山工场一期已建成投产，二期项目处于建树中，估量2019年第二季度竣工。星宇智能制造财富园项目已启动，智能制造财富园一期项目估量于2019年落成。　　

　　盈利预测与估值：维持强烈推荐评级。估量19/20/21年全年营业收入别离为61.08，71.64，82.83亿元，归母净利润别离为7.71、9.43、11.4亿元，EPS别离为2.79、3.42、4.13元，对应今朝股价的PE别离为21、17、14倍。维持方针价65元，相当于19年的23倍PE。　
　
　　风险提示：客户年降压力；LED大灯良率晋升低于预期；原质料价值上涨影响毛利率。

　　千方科技：一季报估量快速增长，交通及安防业务一连向好

　　事件：　　

　　公司3月30日宣布一季度业绩预告，估量2019年一季度实现归母净利润1.42亿元-1.63亿元，比上年同期增长40%-60%。　

　　点评：　　

　　一季度一连快速增长，伶俐交通及智能安防业务一连向好。　　

　　公司估量一季度归母净利润同比增长40%-60%，主要受益于公司伶俐交通和智能安防业务一连精采的成长态势，同时也受到公司收购交智科技归并报表的影响。公司大额订单一连落地，2019年3月12日，经果真招标，公司以1.39亿元中标了2019中国北京世界园艺展览会外围安保工程，这是继北京中关村西区综合交通管理工程和北京CBD交通优化示范工程项目后，公司中标的又一概略量安防业务板块项目。此项目标中标，进一步夯实了公司"一体两翼"的财富名堂，符号着公司在敦促"进城计谋"一连落地上又迈出了坚硬的一步。　

　　参股公司鸿泉物联申请科创板已被上交所受理，智能驾驶机关行业领先。　　

　　公司通过全资二级子公司北京北大千方科技有限公司持有杭州鸿泉物联网技能股份有限公司果真刊行前总股本的19.94%，为鸿泉物联第二大股东。鸿泉物联已向上交所提交首次果真刊行股票并在科创板上市的申请质料，并于2019年3月28日已取得了上交所出具的《关于受理杭州鸿泉物联网技能股份有限公司首次果真刊行股票并在科创板上市申请的通知》（上证科审（受理）[2019]18号），上海证券生意业务所对鸿泉物联提交的首次果真刊行股票并在科创板上市的申请质料予以首批受理。鸿泉物联创立于2009年，主营业务细密环绕智能网联汽车的两大技能路径，致力于研发、出产和销售智能加强驾驶系统和高级帮助驾驶系统等汽车智能网联设备，主要应用于商用车规模。鸿泉物联在商用车智能网联规模的研发本领、出产本领、工艺技能、产物质量等方面均具有较强的竞争优势，处于海内领先职位，也回响了千方科技在智能驾驶规模的领先机关。

　　公司盈利预测与估值：　
　
　　估量18-20年归母净利润别离为7.66、10.30和12.47亿元，对应EPS别离0.52、0.69和0.84元，对应PE别离为36.73、27.34和22.56倍，给以公司2019年35倍PE，对应6个月方针价24.15元，维持"强烈推荐"评级。　　

　　风险提示：　　

　　行业景气度不达预期；项目落地不达预期；业务协同不及预期。

　　航天信息：会员制业务收入超预期增长，毛利率全面晋升

　　事件：　　

　　公司3月29日宣布2018年年度陈诉，全年共实现营业收入279.40亿，同比下滑6.10%；实现归属于母公司股东净利润16.18亿元，同比增长3.95%；每股收益0.87元，同比增长3.78%。　
　
　　点评：　　

　　扣非净利润增速明明提速，毛利率全面晋升。　　

　　公司2018年实现扣非归母净利润15.94亿，同比增长16.01%，是近5年次高增速，且较17年明明好转（17年扣非净利润同比增速为-8.09%）；公司各业务线毛利率实现全面晋升，合计晋升4.46个百分点，主要是由于公司低毛利业务占比淘汰，业务布局优化所致，反应了公司盈利本领的全面提高。　　

　　用户基数进一步扩大，助力平台业务一连成长。　　

　　公司2018年销售金税盘高出三百万套，累计企业用户高出1330万户，较2017年底新增了约300万用户，进一步扩大了公司的客户资源基本，为公司拓展各项新业务提供了有力的支持。个中，诺诺公司增强财税互联网处事平台建树，平台中极速开票用户局限已高出1000万，信誉用户局限靠近700万，诺诺云记账用户局限已高出5万户，已经成为具备流量代价的优质平台，也为公司金融及财税产物的协同成长构建了基本。　　

　　助贷业务快速增长，会员制业务收入超预期。　
　
　　公司2018年共辅佐近5万户企业得到贷款授信，辅佐4万余户企业实现乐成放款，完成放贷局限约170亿元，实现了1倍的快速增长，践行了国度落实普惠金融的政策要求，辅佐缓和解了中小微企业融资难的问题。截至2018年底，公司累计会员数打破230万户，会员转换率约17%，全年实现会员业务收入靠近7亿元，超额完成了年度事情打算，敦促了从政策性收费到市场性收费这一贸易模式的快速转变。公司的财税培训财富在院校市场的影响力也大幅晋升，全年实现收入高出1亿元，保持了较好的增长态势。　　

　　公司盈利预测与估值：　　

　　估量19-21年归母净利润别离为21.85、26.69和32.12亿元，对应EPS别离为1.17、1.43和1.72元，对应PE别离为23.80、19.49和16.19倍。给以公司19年28倍PE，对应6个月方针价32.76元，维持"强烈推荐"评级。　　

　　风险提示：　　

　　业务布局优化不及预期；会员制及助贷业务不及预期；政策情况不及预期。

　　浙江龙盛：苏北园区爆炸影响供应，间苯二胺-间苯二酚-染料涨价增厚业绩

　　事件：3月21日14:48阁下，位于响水县生态化工园区的天嘉宜化工有限公司产生爆炸，今朝已经造成78人灭亡，响水化工园区已经全面停产。本次出格重大变乱性质恶劣，影响重大，叠加本年为开国70周年，今朝多省已经连续开展环保安详大查抄。　
　
　　间苯二胺供需告急，价值大涨。天嘉宜化工焦点产物为间苯二胺，产能1.7万吨。间苯二胺供给布局：浙江龙盛6.5万吨（50%自用，出产二酚、分手染料），天嘉宜1.0万吨（环评批复1.7），四川红光1.0万吨（环保压力大，实际约0.2）。海内企业产能占比全球80%以上，爆炸后行业供需告急，间苯二胺价值短短两周之内从4.5万/吨拉升至14万元/吨。　

　　间苯二酚有望继承上涨。间苯二酚全球供给商为浙江龙盛和住友化学两家，产能别离为3万吨，主要原质料为间苯二胺。商务部2019年3月23日宣布通告，对付原产于日本和美国的入口间苯二酚继承征收反倾销税，实施期限5年，有助于进一步推涨间苯二酚。受原质料涨价和反倾销的影响，两周之内间苯二酚从9.2万元/吨上涨至10.5万元/吨。　

　　染料价值慢慢上涨。响水园区内有多家染料企业：江苏吴中（5000吨），陈氏染料（1万吨），华盛化工（5000吨），航龙化工（1500吨），虹艳化工（4000吨），今朝处于全部停产状态，染料行业供需告急。本年以来，染料价值慢慢上涨，今朝分手黑报价5.2万元/吨，成交价4.5万元/吨，同比18年上涨近13000元/吨。间苯二胺为多款染料（分手黑、分手蓝、活性黑等）的重要中间体，供给短缺有望进一步催化染料价值进一步上涨。　　

　　环保安详出产是局面所趋。近期，除3月21日苏北响水园区爆炸以外，3月25日山东招远金恒化工产生爆裂着火变乱，造成1人灭亡、4人受伤；3月31日昆山汉鼎紧密产生燃爆，造成7人灭亡、5人受伤。江苏省委常委召开集会会议，强调一连抓好安详出产风险排查事情，开展化工园与和化工企业专项整治，以壮士断腕的刻意，把安详风险降下来，把安详变乱截止住。环保安详出产是局面所趋。　　

　　重点推荐浙江龙盛。浙江龙盛作为染料中间体一体化龙头，注重环保安详出产，具备分手染料14万吨、活性染料6万吨、间苯二胺6.5万吨，间苯二酚3万吨，公司主要产物连续上涨，增厚公司业绩。　　
　　浙江龙盛业绩弹性测算。我们判定，间苯二胺和间苯二酚价值率先大涨，分手染料和活性染料价值有望后续跟进，我们凭据分步测算的方法对付焦点受益标的浙江龙盛的业绩弹性举办测算。　
　
　　风险提示：下游需求不及预期，产物价值回落。

　　恒生电子：：公司人员效率显著晋升，外洋业务高速增长

　　业绩快速增长切合预期，外洋业务高速增长。　　

　　公司2018年实现归母净利润6.45亿，靠近此前业绩预告的区间上限（6.59亿）。个中，公司外洋业务实现收入1.70亿元，同比增长89.97%，较17年43.95%的增速实现翻倍晋升；同时，公司外洋业务毛利率也保持快速晋升，较2017年增加了11.25个百分点到达83.48%（此前2017年外洋业务毛利率较2016年增加了11.98个百分点）。公司外洋业务收入及盈利本领的晋升主要受益于公司在外洋业务机关的加强，个中，公司2018年完成收购了大伶俐（香港）投资控股有限公司剩余41.75%股权，收购完成后公司持有大伶俐（香港）（现名恒云国际科技控股有限公司）96.45%股权。　
　
　　用度端优化结果显著，创新业务实力进一步加强。　　

　　停止2018年年底，公司员工合计7122人，较2017年仅增加了4.87%，远低于收入局限的增速，回响了公司对人员管控的优化成就及公司人员效率的有效晋升。同时，公司的销售用度率较2017年下降了1.1个百分点，打点用度率（不含研发用度）较2017年下降了3.38个百分点；研发用度率较2017年下降了4.94个百分点，再次反应了公司打点机制的优化。另外，公司的创新业务一连成长，创新业务控股子公司持股打算继承深入推进，通过加大对控股子公司主干员工的鼓励力度，促进子公司取得更快、更好的成长。2018年公司旗下已有12家子公司实现盈利，创新业务实力进一步加强。

　　公司盈利预测与估值：　　

　　估量19-21年营收别离为39.49、49.16和60.32亿元，归母净利润别离为8.70、10.48和12.67亿元，对应EPS别离为1.41、1.70和2.05，对应PE别离为62.15、51.61和42.69倍。比拟可比公司估值程度，思量到公司享有龙头公司估值溢价及市场活泼度晋升行业整体估值程度，给以公司2019年PE到75倍，对应6个月方针价105.75元，维持"强烈推荐"评级。　

　　风险提示：　

　　政策落地不达预期；成本市场情况不达预期；产物研发及处事创新不及预期

　　瀛通通讯：垂直整合机关缜密，TWS耳机成公司生长新动力

　　电声元器件行业领先玩家： 瀛通通讯是海内领先的专业从事声学产物、数据线及其他产物的研发、出产和销售的先进制造企业。公司专注于以耳机用微细通讯线材为代表的种种电声产物、数据线及其他产物的研发、出产和销售。按照 2018 年快报，公司营收为 9.02 亿元，同比增长 25.01%，收入的大幅增长主要受益于声学产物销售量一连增加， 2018 年归母净利润为 65.29%，同比下降 23.9%。利润下降主要是受原质料本钱的晋升和公司新事业部创立而发生的早期本钱。跟着下游无线耳机需求上升，预期 2019 年营收及利润会实现大幅增长。

　　TWS 提供耳机用声学产物新动力： 跟着智能机外观成果的不绝进化， 配件也不绝进级，加上用户对耳机精练化的需求，无线耳机应运而生。 按照 GFK数据， 2016 年无线耳机出货量仅 918 万台，市场局限不敷 20 亿元。 GFK估量 2018 年无线耳机出货量同比增加 41%，市场局限将达 54 亿美金。 到了 2020 年 TWS 无线耳机的市场局限将到达 110 亿美金。 估量跟着无线耳机音质以及成果性一连改进， 将来无线耳机的渗透率有望继承晋升，跟着无线耳机市场的不绝扩大，耳机用声学产物市场也将水涨船高。

　　努力扩产为需求储蓄产能： 跟着终端产物出货量不绝上升，将来预期也将一连上涨，公司今朝产能难以满意将来市场需求，另一方面，电声元器件行业主要采纳以销定产的业务模式，为共同焦点客户偶发大额订单的实时交付，公司需保存必然的产能弹性，也使得产能扩充成为须要需求，因此公司于2017 年举办 IPO 为产能扩张项目募资。 通过募投项目标实施，公司产物包围财富链的范畴将产物由出产链中上游向下游慢慢延伸，有助于晋升公司在财富链中的职位和知名度，缩短与焦点客户的相助半径。相信公司在僵持研发、精益打点的前提下不绝举办产能的扩充能使公司得到更好的局限效益。

　　盈利预测和投资发起： 公司作为电声元器件行业领先玩家，产物线机关全面，通 过 新 建 事 业 部 、 产 能 拓 张 积 极 寻 求 产 品 结 构 转 型 ， 我 们 预 计2018E/2019E/2020E 公司总体营收可以到达 9.0/12.9/15.6 亿元，同比增长25.0%/43.3%/20.3%。 18E/19E/20E 归母净利润 0.65/1.13/1.51 亿元，今朝股价对应的 PE 为 48.3x/27.7x/20.8x，首次包围给以"买入"评级。

　　风险提示： 下游消费电子产物需求不及预期、 TWS 耳机市场拓展不及预期、募投项目希望不及预期。