今天最具发作力的六大牛股(4.8)

摘要：智飞生物:业绩切合预期 重磅产物助推公司业绩高增长 种别：公司研究 机构：广发证券股份有限公司 研究员：罗佳荣,吴文华 日期：2019-04-04 公司宣布2018年年报以及2019年一季度业绩预告 2018年公司实现营收52.28亿元(+289.43%),归母净利润14.51亿元(+235.75%...

　　智飞生物:业绩切合预期 重磅产物助推公司业绩高增长

　　种别：公司研究 机构：广发证券股份有限公司 研究员：罗佳荣,吴文华 日期：2019-04-04

　　公司宣布2018年年报以及2019年一季度业绩预告

　　2018年公司实现营收52.28亿元(+289.43%),归母净利润14.51亿元(+235.75%),扣非净利润14.59亿元(+237.12%);个中,第四季度公司实现营收17.33亿元(+202.25%),归母净利润3.65亿元(+148.08%),策划勾当发生的现金流量净额为5.82亿元,环比大幅改进。另外,公司发布年度利润分派预案,拟每10股派发明金红利5元(含税)。与此同时,公司宣布2019年一季度业绩预告:估量实现归母净利润4.8-5.32亿元,同比增长85%-105%,扣非净利润估量增长94.51%-114.29%。

　　焦点自主产物三联苗维持精采销售态势,署理产物孝敬较大收入弹性

　　2018年公司自主二类苗产物实现收入12.42亿元(+25.5%),焦点产物三联苗估量实现销量约500万支,其他二类苗产物实现不变增长;治疗性生物成品实现收入2.83亿元(-2.62%);署理二类苗产物实现收入38.88亿元(+1318.9%),为公司孝敬较大收入弹性,基于公司财报以及中检院披露的批签发数据,我们估量四价与九价HPV疫苗别离实现销量近400万支、30万支,五价口服轮状病毒疫苗由于上市晚,对公司收入孝敬较小。

　　自主与署理二类苗批签发顺利推进,HPV疫苗新署理条约开始执行 按照公司年报以及中检院披露,2018年以及19年一季度三联苗别离实现批签发量643.68万支、0万支,四价HPV疫苗别离为380.03万支、125.32万支,九价HPV疫苗别离为121.61万支、0万支,五价口服轮状病毒疫苗别离为万支、33.53万支。18年11月公司通告与默沙东从头签署了HPV疫苗署理相关协议,大幅晋升了将来三年的基本采购额度,从本年起正式执行,将为公司带来显著的业绩增量。

　　盈利预测与投资发起

　　署理重磅品种HPV疫苗与五价口服轮状病毒疫苗上市后为公司带来较大业绩弹性,暂不思量焦点自主产物三联苗再注册事项,我们估量2019-2020年公司归母净利润别离为26.22亿元、37.56亿元、33.32亿元,对该当前市值的PE别离为29X/20X/23X,维持此前公道代价57.4元/股,对应2019年35倍PE,给以买入评级。

　　风险提示

　　署理产物由于采购周期与销售周期存在时间差,大概存在实际销售与采购条约不匹配的环境;在研产物评审进度不达预期;市场拓展不达预期

　　赢合科技:业绩切合预期 策划质量显著晋升

　　种别：公司研究 机构：国信证券股份有限公司 研究员：贺泽安,季国峰 日期：2019-04-04

　　业绩切合预期,策划质量显著晋升

　　公司宣布2018年年报及2019年第一季度预告:2018年公司实现营业收入20.87亿元,同比增长31.58%;实现归母净利润3.25亿元,同比增长46.9%。2019年第一季度实现归母净利润6017-7823万元,同比增长0%-30%。分业务来看,2018年锂电池设备收入13.77亿元,同比增长17.7%,占总收入比重为66.0%,为公司焦点业务,其他业务收入7.1亿元,同比增长70.7%。盈利本领方面,公司毛利率为32.8%,同比增加0.35pct,公司净利率为15.83%,同比增长1.61pct,公司盈利本领稳步晋升。三费支出稳中有降,销售/打点/财政用度率别离为3.04%/10.17%/1.47%,同比别离-0.55/-1.01/-0.04pct。策划勾当发生的现金流量净额为0.78亿元,策划质量显著晋升。

　　客户布局优化,订单质量提高

　　公司一连加大研发投入,增强一体化和集成化创新力度,设备机能和品质一连晋升,得到客户的充实承认,2018年实现订单金额28.5亿元,同比增长约30%,客户拓展方面,公司与LG、CATL、ATL、比亚迪和孚能科技等知名客户签订了销售条约,客户布局一连优化,订单质量大幅提高,估量毛利率、净利率延续晋升的态势。

　　低端产能出清,锂电行业迎来新一轮扩产岑岭

　　动力锂电池产能在2016-17年大幅扩张,导致阶段性的供过于求、产能操作率低下。中恒久看,行业的天花板远未达到,高端动力电池的产能依旧不敷,2018年下半年开始一线电池厂(CATL、LG等)再次开始进入扩产周期,按照各电池企业的扩产打算,我们估量2019-20年海内累计扩产超170GWh,年复合增速高出30%,锂电设备行业迎来迎新轮扩产岑岭。

　　盈利预测与投资发起

　　估量公司2019-2021年净利润别离为4.24/5.61/6.73亿元,对应EPS别离为1.13/1.49/1.79元,对应PE别离为23.0/17.4/14.5倍,维持"买入"评级。

　　风险提示

　　行业竞争加剧;原质料价值颠簸;外洋市场风险;募投项目未达预期

　　视源股份:固定板卡业务优势 一连深耕交互平板市场

　　种别：公司研究 机构：国信证券股份有限公司 研究员：欧阳仕华,岑岭 日期：2019-04-04

　　业绩切合预期,市场渠道进一步拓展完善

　　公司18年实现营收169.84亿元,同比+56.28%,归母净利润10.04亿元,同比+45.32%,扣非归母净利润9.41亿元,同比+36.13%,根基每股收益1.55元,同比+43.52%,业绩切合市场预期。面临巨大的海表里经济情况,公司凭借产物和技能创新优势、供给链整合打点本领和局限优势、以及市场渠道进一步拓展完善,继承保持了液晶显示主控板卡和交互智能平板的市场领先职位。

　　固定板卡业务优势,拓展家电智能节制组件

　　18年公司板卡销量7877万片,市占率35.02%进一步晋升。公司固定和晋升液晶显示主控板卡的领先优势,并拓展家电智能节制组件产物、供给链处事等相关规模。一连晋升OEM及海内品牌出货量,并努力拓展与外洋ODM客户的相助;主动优化调解产物布局,进一步晋升智能板卡的出货占比。通过降本增效,晋升效率等方法打开部件业务的生长空间。

　　受益教诲信息化政策红利,企业处事业务打开恒久生长空间

　　公司将充实享受教诲信息化政策红利,一连保持交互智能显示类焦点产物的领先优势。公司一连富厚教诲信息化硬件产物线,同时加大处事体系建树,构建以用户为主的全面处事本领,满意教诲信息化建树的更多市场需求。

　　企业处事业务方面,公司辅佐企业晋升集会会议效率及运营效率,陈设企业级处事生态进口,并开辟商用显示更多细分规模。支撑企业处事业务快速生长。

　　风险提示

　　一,液晶显示板卡增速放缓,下游电视需求不达预期。二,交互平板市场竞争加剧,政策变革导致的教诲信息化推进不达预期。三,新业务拓展不达预期。

　　公司受益教诲信息化海潮,维持"增持"评级

　　估量19/20/21年归母净利润14.11/19.04/25.65亿元,EPS2.15/2.90/3.91元,同比增速40.5%/34.9%/34.7%,当前股价对应PE 36.7/27.2/20.2X。行业可比公司JFJY、LSC、四川长虹等19/20年平均PE35.93/28.18X,公司估值与行业平均基内情同,维持"增持"评级。

　　珀莱雅:线上表示强劲 业绩超预期增长

　　种别：公司研究 机构：长城证券股份有限公司 研究员：赵浩然 日期：2019-04-04

　　收入高速增长,业绩增长略超预期:公司2018年实现营收23.61亿元,同比增长32.43%;实现归属于上市公司股东的净利润2.87亿元,同比增长43.03%。个中,2018Q4实现营收8.01亿元,同比增长40.62%;实现归属于上市公司股东的净利润1.05亿元,同比增长40.46%,略超出市场预期。2018年拟向全体股东每10股派发4.3元现金红利。

　　毛利率上升,用度率总体下降:公司通过调解产物布局、拓展产物品类,毛利率同比增加2.3pct至64.03%,毛利率程度在海内可比公司中领先;净利率同比增加0.88pct至12.14%。2018年公司的期间用度率同比下降1.04pct,个中销售用度率同比增加1.86pct至37.52%,主要系本期市场推广用度增加以及周年庆告白投入增加;打点用度率同比下降1.32pc至7.26%,主要系平台化机制下打点用度支出淘汰;研发用度率略降0.12pct至2.17%;财政用度率下降1.46pct至-0.54%,主要系利钱支出淘汰同时理财收益增加。

　　净营业周期缩短,策划性现金流改进:公司净营业周期较2017年缩短33.5天,主要系存货周转天数/应收账款周转天数别离同比淘汰16.4/2.0天,应付账款周转天数同比增加15.2天。2018年公司策划性现金流量净额同比增加53.47%,主要得益于收入局限的快速增加,以及优资莱首批铺货发生必然信用账期。

　　主品牌稳健增长,优资莱快速成长:公司以"珀莱雅"为焦点拓展多品牌,旗下品牌包罗"珀莱雅"、"优资莱"、"悦芙媞"、"韩雅"、"悠雅"、"猫语玫瑰"、"TZZ"等。2018年珀莱雅/优资莱/其他品牌收入占比别离为88.8%/5.6%/5.6%。受益于品牌形象进级和产物年青化,主品牌珀莱雅实现营收20.94亿元,同比增长32.38%;通过大力大举成长单品牌店运营模式,优资莱品牌实现营收1.33亿元,同比增长41.46%;其他品牌实现营收1.32亿元,同比增长24.84%。

　　线上增速强劲,各渠道增速均有所加速:公司回收线上、线下相团结的销售模式,线上/线下收入占比别离为43.6%/56.4%。一方面,线上渠道维持高速增长态势,同比增长59.9%。个中,天猫等直营平台同增90.2%,京东、唯品会平分销平台同增41.0%。另一方面,线下渠道增速加速,同比增长16.86%。个中,CS/商超别离同增7.45%/24.66%,增速均较2017年有所加速。CS/商超/单品牌店/其他渠道的收入占比别离约为42.5%/8.5%/4.9%/0.6%。

　　投资发起:公司是本土扮装品龙头之一,线上维持高增,线下增速加速,将来在"传统线下+单品牌店+电商"三驾马车驱动下,收入局限有望保持快速增长态势,预测公司2019-2021年EPS别离为1.93元/2.51元/3.14元,对应PE别离为33X/25X/20X,维持"推荐"的投资评级。

　　风险提示:行业景气度不及预期、行业竞争加剧、渠道策划本钱上涨过快、产物质量风险、渠道拓展不及预期。

　　金风科技:风机价值战拖累业绩 密切存眷降本历程

　　种别：公司研究 机构：国信证券股份有限公司 研究员：方重寅 日期：2019-04-04

　　2018年业绩切合预期,风机价值战导致盈利本领下滑2018全年营收287.31亿元(+14.3%),归母净利润32.17亿元(+5.3%),扣非归母净利润28.71亿元(+0.03%)。个中四季度单季营收109.15亿元(+34.4%),归母净利润7.98亿元(+5.15%), 扣非归母净利润5.70亿元(-21.5%)。综合毛利率从30.2%下滑到26.0%,同比淘汰4.3个百分点;扣非销售净利率从11.4%下滑到10.0%,同比淘汰1.4个百分点。

　　2018年下半年风机业务毛利率环比下降3.3%,同比下降8.1%至18%,浮现风机市场2016年下半年以来的价值战对2018年风机业务利润形成庞大压力。

　　销售主力机型2.0MW 平台毛利率已经降至17.2%,预示2019年风机毛利率将处于17%以下的程度。公司估量2019年风机业务毛利率最低大概降至13%,但跟着技能降本法子的推进和精益打点的优化,2020年公司风机业务毛利率将有明明回升。

　　2019年对外销量估量同比晋升36%,行业增速超4成公司2018年实现风机对外销量5.86GW,并指引2019年对外销售容量将高出8GW,同比增长36.5%以上;包括对内销售的整体出货量或高出10GW,同比增长50%。同时公司展望2019年-2020年海内风电新增装机容量到达30GW 以上。

　　运营业务不变成长,成为2018-2019年业绩不变器公司自营风电场和水务业务在2018年不变增长,新增风电权益装机容量900MW,自营风场权益装机容量到达4.7GW,公司水务业务日处理惩罚量到达300万吨,两块业务在2018年对业绩的孝敬高出2/3。估量2019年风电场业务(含处理收益)仍将成为业绩主要来历,直至2020年风机业务盈利本领修复。

　　风险提示:风机销量低于预期;降本钱法子低于预期。

　　投资发起:下调盈利预测,维持 "买入"评级。

　　下调盈利预测,估量2019-2021年归母净利润为33.6/49.8/61.2亿元,同比增速5/48/21%;摊薄EPS=0.82/1.22/1.49元,当前股价对应PE=17.2/11.6/9.5x。

　　公司2020年风机主业量价齐升,业绩快速增长,风电市场重回三北区域并进入平价时代,行业打开恒久市值空间,维持"买入"评级。

　　牧原股份:2018猪价低迷业绩下滑 2019周期反转催化业绩弹性

　　种别：公司研究 机构：中信建投证券股份有限公司 研究员：花小伟,孙金琦 日期：2019-04-04

　　事件

　　3月26日晚,公司宣布2018年年度陈诉。

　　公司2018年营业总收入为133.88亿元,同比增长33.32%;归属于上市公司股东的净利润为5.20亿元,同比下降78.01%;归属于上市公司股东的扣除很是常性损益的净利润为4.62亿元,同比下降80.53%;每10股派发明金红利0.50元(含税)。同时公司估量2019年1-3月净利润为吃亏5.6亿元-5.2亿元。

　　我们的阐明和判定

　　2018年猪价低迷,业绩同比下滑公司主营业务为生猪养殖及销售,主要产物为商品猪、仔猪和种猪。2018年公司销售生猪1101.1万头,个中商品猪1010.9万头,仔猪86.4万头,种猪3.8万头,全年实现归母净利润5.20亿元,头均盈利约为47元/头。停止2018年底,公司养殖板块子公司数量到达84个,产能处于一连释放趋势。

　　分季度看,2018Q1/Q2/Q3/Q4公司营业收入别离为27.56/27.57/36.68/42.07亿元,同比增速别离为40.03%/21.86%/25.35%/45.80%;归母净利润别离为1.36/-2.15/4.29/1.70亿元,同比增速别离为-80%/-141.27%/-29.92%/-69.27%。2018年生猪养殖行业受猪周期下行及非洲猪瘟的影响,猪价较2017年呈现明明下降。据win d数据,海内22省市生猪均价2018年整体走势先抑后扬,全年均价约为12.70元/kg,较2017年均价15.01元/kg同比下降15.35%。2018年公司商品猪销售均价为11.62元/kg,同比下降19.70%,导致2018年净利润同比下滑。

　　非洲猪瘟疫情催化供应出清,2019猪价拐点已现

　　从当前的存栏环境来看,生猪、能繁母猪存栏下滑幅度进一步扩大,据农业农村部宣布的生猪存栏数据,2019年2月生猪存栏环比下降5.4%,同比下降16.6%;能繁母猪存栏环比下降5.0%,同比下降19.1%。

　　从我们前期走访环境看,河南等北方区域疫情成长仍较为严重,存栏大幅下滑,局限场及中小养殖户补栏努力性仍较低;四川等西南区域疫情成长相对较轻,局限场及中小养殖户补栏情绪较高,但中小户受环保等因素影响产能仍部门出清,整体区域存栏小幅下滑。

　　自3月第1周海内猪价大幅上涨后,3月猪价整体在14-15元阁下震荡,今朝维持在15元/kg。我们认为2018年10-11月海内养殖补栏开始呈现大幅下滑,回响到供应下滑需滞后6-10个月,2019年4-5月海内生猪供应缺口将逐渐扩大,猪价有望迎来第2轮大幅上涨。

　　非果真刊行继承扩大养殖局限

　　公司于2018年12月宣布非果真刊行股票预案,拟刊行不高出今朝公司总股本20.85亿股的20%,即不高出4.17亿股股票,且召募资金总额不高出50亿元。本次刊行工具认购的股票自刊行竣事之日起十二个月内不得转让。

　　本次非果真刊行股票召募资金主要用于扩大生猪养殖局限以及增补运营资金。通过实施生猪产能扩张项目,公司将新增475万头出栏生猪,项目达产后,公司生猪出栏量将进一步提高,得到精采投资回报,发动公司策划业绩及整体效益的快速晋升。另外,通过召募资金送还今朝金融机构贷款及有息欠债,可以或许优化公司财政布局。

　　盈利本领有所下降,期间用度率较为不变

　　盈利本领方面,2018年公司毛利率为9.82%,同比下降19.99pct;净利率为3.94%,同比下降19.61pct。分季度来看,2018Q1/Q2/Q3/Q4公司毛利率别离为13.07%/-0.36%/17.46%/7.69%,净利率别离为4.94%/-7.79%/11.69%/4.23%。

　　期间用度方面,2018年公司销售用度为0.54亿元,同比增长39.36%,销售用度率为0.40%,同比增加0.02pct;打点用度为5.00亿元,同比增长10.15%,打点用度率为4.14%,同比淘汰2.30pct;财政用度为5.38亿元,同比增加72.50%,财政用度率为4.02%,同比增加0.91pct。

　　投资发起:

　　我们估量2019-2020年牧原股份营业收入别离为237.60亿元、330.00亿元,同比增长77.47%和38.89%;归母净利润别离为42.55亿元、116.26亿元,同比增长718.28%、173.24%;EPS别离为2.00元/股、5.49元/股,PE为27.6x和10.0x,上调至"买入"评级。

　　风险提示:

　　生猪价值大幅下跌;猪瘟疫情影响上市公司出栏量。