今天最具发作力的六大牛股(1.16)

摘要：东睦股份(600114)重大事项点评：收购富驰有望落地MIM龙头应运而生 种别：公司机构：中信证券股份有限公司研究员：敖翀日期：2020-01-15 按照1月14日晚间公司通告显示，公司与钟于公司、钟伟、于立刚、创精投资签订《股份转让协议》，公司拟以现金人民币10.39...

　　东睦股份(600114)重大事项点评：收购富驰有望落地MIM龙头应运而生

　　种别：公司机构：中信证券股份有限公司研究员：敖翀日期：2020-01-15 

　　按照1月14日晚间公司通告显示，公司与钟于公司、钟伟、于立刚、创精投资签订《股份转让协议》，公司拟以现金人民币10.39亿元收购上述出让方合计已持有及待交割的合计上海富驰47,362,590股股份，占上海富驰股份总数的75%，切合预期，公司作为全球粉末冶金技能平台职位获得进一步夯实，给以公司2020年40倍PE估值，对应方针价20.80元/股，维持"买入"评级。

　　收购富驰有望落地，全球MIM龙头应运而生。上海富驰是海内MIM领军企业之一，同时打入苹果和华为焦点供给链。凭据上海富驰2019年1-9月营业收入线性外推，我们估量其2019年总营收约9.33亿元，若收购顺利落地，我们估量2020年东睦股份可通过富驰MIM业务增加约0.6~0.9亿元净利润。与此同时，2019年公司累计收购东莞华晶粉末公司75%股权，华晶粉末深耕MIM行业，公司有望一跃成为全球MIM行业龙头，迎来业绩与估值的戴维斯双击。

　　全球粉末冶金巨头，市占带领先。公司主要致力于粉末冶金、软磁质料的研发和销售。中国机协粉末冶金协会数据显示，2018年1-9月公司粉末冶金成品销量占海内市场近30%，在海内粉末冶金市场中绝对领先。按照BCC研究数据，BCC估量2022年全球粉末冶金市场局限将达226亿美元，2017-2022年CAGR为6.6%。跟着全球粉末冶金市场一连增长，公司产物市占率有望进一步晋升。

　　下游需求有望回暖，粉末冶金迎来拐点、软磁业务一连高增。跟着汽车制造业回暖，2020年粉末冶金产物需求有望企稳回升，我们估量2025年汽车制造业粉末冶金市场局限有望到达184亿美元，2019-2025年CAGR为23%，助力公司业绩企稳回升。跟着新能源汽车行业发达成长，软磁质料市场局限有望一连增长，公司2018年软磁业务销售额打破2亿元，同比增长25.81%，我们估量到2025年公司软磁市场市占率将到达30%，软磁质料业绩有望一连高增。

　　风险因素：宏观经济颠簸，并购进度不及预期或失败，下游需求不及预期。

　　投资发起：维持估量公司2019-2021年归属母公司净利润别离为1.96/3.18/4.94亿元，对应EPS预测别离为0.32/0.52/0.80元。今朝股价10.38元，对应2019/20/21年PE为33/20/13倍。综合思量：1）公司是粉末冶金龙头；2）并购乐成后有望成为全球MIM龙头，同时进入苹果、华为、特斯拉供给链，助力估值、业绩晋升；3）传统业务景气度回升，我们认为回收PE要领估值更公道，给以公司2020年40倍PE估值，对应方针价20.80元/股，维持"买入"评级。

　　康弘药业(002773)：利润低于预期 股价压制因素正连续消除

　　种别：公司 机构：光大证券股份有限公司 研究员：林小伟/宋硕 日期：2020-01-15 事件：

　　公司宣布2019 年业绩预告，估量2019 年实现归母净利润6.95~7.64 亿元，同比增长0~10%，个中很是常性损益6500~7700 万元，利润低于市场预期。

　　点评：

　　利润低于预期，估量原因在于医保接入期颠簸和研发、销售用度较高。以预告中位数计较，19Q3、Q4 单季度归母净利润同比增长8%、-6%，扣非归母净利润同比增长1%、-12%，增速下滑，估量主要原因在于康柏西普在19Q4 举办医保会谈导致部门患者主动暂缓用药，以及销售和研发用度增加较多综合导致。按照PDB 样本医院数据，我们猜测公司19 年收入端10%阁下增长，个中传统药品同比根基持平，康柏西普30%阁下增长。

　　新适应症+全球化，朗沐天花板达百亿。康柏西普RVO 适应症正在海内举办3 期临床，将来有望完成4 大适应症全包围。假设2025 年海内四大适应症对应患者1500 万人，该类药物渗透率5%，康柏西普市占率55%，单人年用药4.5 支，出厂价3000 元/支，则康柏西普海内收入54 亿。别的，除了国际多中心3 期临床（AMD）已完成患者入组，DME、RVO 适应症的全球多中心临床也将开展。2018 年全球VEGF眼科用药市场超100 亿美元，估量2025 年康柏西普外洋有望抢占5%份额。康柏西普全球销售峰值有望达百亿。针对转移性结直肠适应症的KH903 临床二期试验，正在加快推进。

　　股价压制因素正连续消除。19 年11 月底，朗沐医保会谈功效超预期，不确定性消除；20 年1 月初，鼎辉减持完毕，同时公司的可转债刊行打算取得批文，刊行在即。时至今天，公司股价压制因素连续消除，后续有望迎来新一轮成长。

　　盈利预测与估值：康柏西普贬价幅度好于预期，外洋市场慢慢拓展，公司前景辽阔。思量业绩低于预期，我们下调公司19-21 年EPS 预测为0.84/1.08/1.39 元（原为1.03/1.27/1.58 元），同比+6%/28%/29%，对应19-21 年PE 为46/36/28 倍，维持"增持"评级。

　　风险提示：诉讼风险；生物药放量不及预期；研发风险；传统药下滑。