今天最具发作力的六大牛股(11.12)

摘要：新但愿(000876)：母猪存栏一连增加 生猪养殖业务快速推进-中金年度计策会纪要 种别：公司 机构：中国国际金融股份有限公司 研究员：孙扬 日期：2019-11-11 公司现状 我们近期邀请新但愿打点层介入中金北京投资计策会，与投资人举办深入交换。 评论 生猪养殖...

　　新但愿(000876)：母猪存栏一连增加 生猪养殖业务快速推进-中金年度计策会纪要

　　种别：公司 机构：中国国际金融股份有限公司 研究员：孙扬 日期：2019-11-11 公司现状

　　我们近期邀请新但愿打点层介入中金北京投资计策会，与投资人举办深入交换。

　　评论

　　生猪养殖业务景气向上，且行业分化明明：我们认为生猪养殖行业处于景气上行周期，行业产能一连去化，而高猪价促进公司生猪养殖业务盈利释放。按当前猪价，公司头均利润已超2,000 元，且我们判定2020 年公司生猪养殖头均利润仍为较好程度。同时，公司暗示此轮疫情将恒久利于局限企业，近期散养户复产有限，而大局限养殖企业正加速出产，公司估量2020 年初部养殖企业出栏量将泛起增长趋势，公司自身也有望实现较大幅度的增长。

　　大力大举成长生猪养殖，母猪存栏增加支撑来岁出栏量：公司暗示当前正加速成长生猪养殖业务。一方面，做好防控，通过生物安详净化以节制疫情。另一方面，加大母猪投放，公司暗示至10 月底，种猪存栏30 万头，个中能繁母猪约20 万头。同时，公司估量年底时种猪存栏可至40~50 万头，含25~30 万头能繁母猪。当前，公司对2020 年出栏量指引仍为800 万头（含外购仔猪），而自有种猪的快速增长，将有利于低落公司2020 年出栏中外购仔猪比例。

　　思量外购仔猪养殖本钱高于自繁自育（至3Q19，自繁自育、外购仔猪完全整天职别为13.1、16.3 元/千克），公司母猪存栏增加将低落2020 年综合养殖本钱，晋升生猪养殖业务的整体盈利孝敬。

　　饲料业务成长稳健，禽财富链盈利有望延续：饲料板块，公司暗示今年猪料销售不佳，1~3Q19 猪料销量同比下滑超20%，且3Q19猪料销量同比跌幅大于1H19。但得益于禽价较高，禽料销售较好，对饲料业务整体利润起到支撑。恒久看，公司认为自身饲料业务具有优势，将来随行业会合度晋升，公司饲料销量仍有不变增长空间。禽板块，公司判定因疫情影响，禽财富链的景气度有望延续至来岁，同时公司暗示在恒久筹划中，禽财富链将成长至10 亿只的局限，且更好实现自身禽养殖与禽屠宰业务的对接。

　　估值发起

　　股价对应2019/2020 年23/10 倍市盈率。我们维持2019/2020 年盈利预测42.49/91.25 亿元及方针价30.0 元稳定，方针价对应2019/2020 年30/14 倍市盈率，+34%空间。维持跑赢行业评级。

　　风险

　　生猪出栏量不及预期，原料价值颠簸；动物疫情风险。

　　牧原股份(002714)：发布限制性股票鼓励打算草案 彰显成长信心

　　种别：公司 机构：中国国际金融股份有限公司 研究员：孙扬 日期：2019-11-11 公司现状

　　牧原股份宣布通告：公司发布2019 年限制性股票鼓励打算（草案），且与华能贵诚信托签署计谋相助协议书，成长生猪养殖。

　　评论

　　通告限制性股票鼓励打算草案，业绩查核方针浮现成长信心：限制性股票鼓励打算拟授予5,338.81 万股，占股本2.47%，授予价值48.03 元/股，鼓励工具为公司董事、高管、焦点员工等共915人。该限制性股票对应查核方针为以2019 年生猪销售量为基数，2020 年增长不低于70%，2021 年增长不低于150%。思量2019 年公司生猪销售指引为1000~1100 万头，对应2020、2021 年生猪销量至少为1700、2500 万头，我们认为这充实彰显公司对将来两年的成长信心。当前，公司因防控进级，生猪出产正呈规复趋势，3Q19 公司出产性生物资产、牢靠资产、在建工程同比+99%、+23%、+81%也表白公司产能规复环境较抱负。公司此前暗示，3Q19 末能繁母猪回升至90 万头，且我们估量年底有望回升至130 万头，这将对2020~2201 年生猪出栏量增长起到有力支撑。

　　与华能贵诚信托签署计谋相助协议书，助力产能扩张：相助方案主要为设立合伙公司策划生猪养殖项目，将来1 年内，华能贵诚信托投资估量不超100 亿元，牧原股份投资估量不超110 亿元，个中牧原对合伙公司持股比例为51%~55%。同时，公司通告拟设立2 家合伙公司，别离位于河南省内乡县及山东省滨州市。我们认为该协议利于两边实现优势互补，牧原借此扩展资金来历用以扩大出产局限，这将敦促公司出栏量增长，利好公司恒久成长。

　　生猪养殖景气向上，公司业绩有望释放：截至9 月，全国生猪、能繁母猪存栏别离同比-41.1%、-38.9%，因产能一连去化，生猪养殖行业处于景气向上周期。我们估算当前公司生猪养殖头均利润已高出2000 元/头，且我们估量2020 年初均利润仍有望维持高位，同时思量2020 年公司出栏量增长，公司业绩有望快速释放。

　　估值发起

　　股价对应2019/2020 年46/7 倍市盈率。思量公司2020 年养殖行业维持景气向上，且公司业绩有时机加快释放，我们上调2020 年归母净利预测30.8%至298.38 亿元，上调方针价11.4%至117 元，对应2019/2020 年58/8 倍市盈率，+26%空间。维持跑赢行业评级。

　　风险

　　下游养殖业景气一连低迷；原料价值大幅颠簸；极度天气影响。