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摘要：上海家化(600315)：佰草集太极系列再上新 流量助推即将开启 类别：公司 机构：国金证券股份有限公司 研究员：罗晓婷 日期：2021-09-28 公司简评 9.26 佰草集太极系列再上新、啵啵精华水上市，为继7 月上新生物钟面霜、眼霜后的再次上新，进一步丰富生物钟系... 上海家化(600315)：佰草集太极系列再上新 流量助推即将开启 类别：公司 机构：国金证券股份有限公司 研究员：罗晓婷 日期：2021-09-28 公司简评 9.26 佰草集太极系列再上新、啵啵精华水上市，为继7 月上新生物钟面霜、眼霜后的再次上新，进一步丰富生物钟系列。 产品分析 什么是啵啵精华水？ 啵啵精华水，偏水质地(类似SKII 神仙水、兰蔻极光水)、不同于一般的爽肤水/柔肤水、精华水添加特定成分、在功效性比一般的水更强；同时也不同于传统意义上的精华(规格通常为30ML/50ML，如珀莱雅双抗精华、红宝石精华)，精华水在质地上较精华更稀。啵啵精华水定价320 元/200ML，较国际大牌精华水动辄600~800 元、甚至上千的单价、具有较高的性价比，国内品牌目前精华水产品仍处于相对空白、尚无占据消费者心智的本土品牌。 生物钟家族亮点在哪里？ 本次上新的啵啵精华水隶属于生物钟家族。生物钟家族针对当下熬夜党护肤痛点、秋天换季护肤的使用场景进行营销，添加白牡丹原生细胞提取物、乌药精华提取物等核心中医中草药成分，改善熬夜带来的毛孔粗大、干燥粗糙、松弛、屏障受损、卡粉等问题。此外，各个单品亦有独特技术：1)啵啵精华水含有40000+的超微气泡凝珠、包裹修复力较强的白牡丹原生细胞；2)生物钟眼霜添加啤酒酵母菌、针对黑眼圈；3)生物钟面霜添加依克多因、肌肽(抗氧抗糖)、复合多肽(紧致淡纹)。 太极新系列后续推广节奏？ 生物钟家族全产品线已经通过TMIC(天猫新品创新中心)全链路量化测试。9.26 自媒体启动，月底发起内外中样试用，十月开始流量助推，线上线下均有销售，建议关注后续销售情况。 投资建议 公司积极进行佰草集品牌焕活，精简长尾SKU，21 年3 月推出新七白系列(针对年轻人)灯管精华、5 月推出丝芙兰渠道定制产品，7 月推出太极系列生物钟新品；渠道方面，20 年大幅调整百货渠道，21 年下半年更新头部线下门店。佰草集品牌焕活持续推进、10 月生物钟新品开启流量助推，建议关注后续销售情况及佰草集焕活进程。 维持21~23 年EPS 预测为0.78/1.12/1.49 元，21~23 年PE 分别为57/40/30 倍，维持“买入”评级。 风险提示：新品销售不及预期、营销投放效率不及预期等。 贵州茅台(600519)：新团队新气象 边际向好值得期待 类别：公司 机构：西南证券股份有限公司 研究员：朱会振 日期：2021-09-28 事件：公司召开2021年第一次临时股东大会，管理层与投资者交流经营情况。 让品质成为信仰，让历史鉴证未来 新帅丁总做“让品质成为信仰，让历史鉴证未来”的主题演讲，并提炼出“感恩、敬畏、奋斗”三个关键词。首先是感恩“四老”，即感恩“生态环境、历史工艺、领导厚爱、消费者热爱”；其次是敬畏“茅台基因”，并科学解读茅台的“生态密码、品质密码、时间密码”；最后是奋斗，茅台的成功源于坚持四个“数”；迈入十四五，公司坚持以高质量发展统揽全局，构建酒香、风正、人和的良好生态和发展环境。 明确五线发展道路，勾勒蓝图明晰道路 新帅明确未来茅台要走好“蓝线、绿线、白线、紫线、红线”五线发展道路。 1)蓝线是蓝图规划，核心围绕“双巩固、双打造”，即巩固蒸馏酒世界第一品牌地位和中国白酒头部领军企业地位。十四五期间将集团公司打造为中国五百强第一方阵企业和省内首家世界五百强企业，并着力于将股份公司打造成为世界一流上市企业。 2)绿线是绿色发展，公司坚定不移走生态优先、绿色发展道路，保护好茅台镇15.03 平方公里核心酿造区域，打造白酒行业生态环保标杆企业； 3)白线是心态归零，管理层要保持归零心态，在新的白纸上作出新文章，坚持科技增能和数字赋能，实现产业数字化和营销数字化；与此同时，推动现代化管理改革、资产管理改革、营销价格体系改革，探索发展新零售渠道，着力让茅台酒回归商品属性； 4)紫线是茅台文化，要持续深挖文化内涵、做好文化赋能，充分发挥茅台文化影响力和凝聚力； 5)红线是环保和安全，茅台任何时候都要保证生态环境和安全生产。 新视野、新气象、新征程，边际向好前景可期 |
