|
摘要：上半年已经画上句号，而行业涨幅榜居前的医药板块受到了资金密切 关照 。其中，杠杆资金最爱医药。目前，医药行业的融资余额已经上升至申万28个大类行业的首位。在去年同期，杠杆资金重仓医药板块主要与疫苗、检测等疫情概念股有关，今年则将重点建仓目标瞄... 上半年已经画上句号，而行业涨幅榜居前的医药板块受到了资金密切 关照 。其中，杠杆资金“最爱”医药。目前，医药行业的融资余额已经上升至申万28个大类行业的首位。在去年同期，杠杆资金重仓医药板块主要与疫苗、检测等“疫情概念股”有关，今年则将重点建仓目标瞄向创新药、中药以及医疗服务等领域。 杠杆资金上半年“最爱”医药 医药融资余额跃居申万28个大类行业首位 据6月30日数据显示，两市融资余额报收1.62万亿元，“该成绩”不仅继续创出今年的年内新高，同样也创下了2015年4月份以来的新高。进一步来看，杠杆资金年内净买入的金额超过了1400亿元，入市节奏显著加快。 从行业的角度来看，今年上半年，杠杆资金净买入医药生物、化工、有色金属、食品饮料、电气设备、汽车、电子7个行业过百亿，其中，医药生物最高为270亿元，占比今年上半年杠杆资金总净买入金额近20%，目前来看，在申万28个大类行业中，医药行业的融资余额最高为1560亿元，其次为非银金融、电子，两者的融资余额分别为1520亿元、1440亿元。而这也是医药行业融资余额在近期首次超过非银金融，跃升至行业第一位。 值得一提的是，近年以来，杠杆资金对医药行业的买入 力道 正在逐年增加。一组统计数据显示，去年上半年，杠杆资金净买入医药金额达254亿元，净买入金额同样位居首位，2016年~2018年上半年同期，杠杆资金对于医药均为卖出，其中，2016年上半年净卖出253亿元、2017上半年净卖出94亿元。(见图1、图2) 图1 今年上半年，杠杆资金净买入行业分布
图2 杠杆资金近五年上半年同期净买入医药行业数据
整体来看，杠杆资金近年以来逐步增配医药，与医药行业景气度提升、医药制药业营收的显著增长不无关联。据Wind统计显示，今年的3月、4月和5月，医药制造业累计实现利润总额分别为1147.6亿元、1610.5亿元、2244.8亿元，分别同比增长88.70%、80.20%、81.70%。如果剔除去年疫情的低基数，与2019年同期相比，医药制造业同样迎来不俗表现，分别同比增长50%、60%、70%。海通国际指出，中国医药行业收入端将维持10%左右的年复合增长，约2倍于GDP增长。这意味着行业收入端长期规模将保持10-15%左右的增速，且会有增长20-30%甚至更高增长的公司出现。另外，其表示，收入端10-15%的增长带来医药板块内部细分行业的分化。医药板块投资的选择三要素：赛道(细分行业景气度)、壁垒、管理层治理结构。其中细分赛道的选择尤为重要。 卖出“新冠概念股” 买入创新药、中药、医疗服务等标的 数据显示，杠杆资金对医药股的买入重点，已经由去年的“疫情概念股”转向创新药、中药、医疗服务等领域，且有向大市值医药股集中的趋势。 在去年上半年，杠杆资金买入金额居前的公司多与新冠概念有关，如疫苗、检测等，如鱼跃医疗、复星医药、达安基因、华大基因等，杠杆资金买入金额多在10亿元~20亿元。到今年上半年，杠杠资金纷纷卖出新冠概念，如达安基因、乐普医疗、华大基因、鱼跃医疗、华兰生物等，卖出金额多在1亿元~5亿元。 在卖出新冠概念的同时，杠杆资金重仓买入创新药、中药以及医疗服务等领域标的。在杠杆资金买入金额前二十只个股中，包括恒瑞医药、药明康德、康龙化成等创新药公司；片仔癀、同仁堂、广誉远、仁和药业等中药；爱尔眼科、通策医疗等医疗服务。净买入金额多在5亿以上，其中，净买入恒瑞医药、药明康德、片仔癀均在15亿以上。 另外，杠杆资金也在向大市值的医药股集中。在杠杆资金买入金额前二十只个股中，千亿市值股占据12席，其中，药明康德、恒瑞医药、爱尔眼科等市值则均在3000亿元以上，买入前10的医药股平均市值达1900亿元。在去年同期，杠杆资金买入前20只的医药股仅5只市值过千亿。(见附表) |
