|
摘要：素有牛市旗手之称的券商股，在今年以来加速分化，40只A股券商股（财达证券于今年IPO，不计算在内）年内平均跌幅超14%。但板块普跌却无碍财富管理业务占比较高的个股走出独立行情，其中，广发证券、东方证券的股价分别上涨了64.37%、39.63%。 近期密集召开的... 素有“牛市旗手”之称的券商股，在今年以来加速分化，40只A股券商股（财达证券于今年IPO，不计算在内）年内平均跌幅超14%。但板块普跌却无碍财富管理业务占比较高的个股走出独立行情，其中，广发证券、东方证券的股价分别上涨了64.37%、39.63%。 近期密集召开的券商2022年A股投资策略会透露出，“大财富管理”有望成为2022年券商股投资主线成为业界共识。 财富管理正成为新蓝海 券商有望直接受益 当前，居民财富积累和配置结构改变，财富管理业务发展空间巨大。为此，证券行业加快财富管理业务转型，紧抓机遇服务市场投资理财需求。在券商2022年的展望中，财富管理被高频提及，有望成为未来券商业绩主要驱动力。 大变革预示着大机遇，证券公司正在转型中谋求新发展。从盈利能力方面来看，中信建投、天风证券、西部证券、兴业证券均预测，2022年证券行业的营业收入将超5000亿元，净利润将超2000亿元，预计行业景气度持续向上将为估值修复孕育充足空间。 中信证券认为，经济转型催生金融产业变革，财富管理和资产管理在监管政策和线上化、数字化、智能化加持下，正在成为新的蓝海。证券行业是产业转型的直接受益者，叠加行业集中度提升，头部公司的ROE上限空间被打开。 国泰君安非银金融行业首席分析师刘欣琦表示，市场对财富管理（代销+资管）带来券商盈利高增长形成共识，尤其是资管业务。近年来资管规模提升，资管机构对投资咨询（席位租赁）、托管、融券、衍生品等机构服务需求增长，进而带来券商行业盈利的增长。 据记者观察，今年是资管新规过渡期的收官之年，券商资管业务转型成效初显。今年前三季度，在券商的五大主营业务中，往年并不起眼的资管业务表现优异，收入同比增幅排名居各主营业务增幅之首。 另一方面，随着我国公募基金发展驶入快车道，代销也成为各类机构的必争之地。在第三季度基金代销百强榜单中，券商就有49席，占据半壁江山。而随着基金代销市场竞争加剧，不少券商已开始主动降费，欲进一步瓜分基金代销市场的“蛋糕”。 平安证券研究所金融与金融科技行业首席分析师王维逸表示，券商流量有限，但客户风险偏好较高、高净值客户和富裕客户基础好、代销及自有产品体系丰富，权益类产品服务能力最强，形成权益类财富管理的比较优势。 同时，不少券商系公募基金公司为证券公司业绩作出了贡献。天风证券非银首席分析师夏昌盛认为，控股公募基金将为券商持续贡献资管业绩增量：目前头部基金公司大部分由券商控参股，2020年业绩排名前十的基金公司中就有7家属于券商系；判断未来10年为公募基金行业黄金发展期，未来券商公募类资管收入占比也将进一步提高。 开源证券非银金融行业首席分析师高超则预计，2022年全市场成交额将维持高位。券商财富管理转型持续深化，产品代销收入有望保持高速增长，驱动经纪业务持续增长，基金投顾作为财富管理转型重要抓手，AUM及客户数不断增长。资管方面，公募业务贡献较高盈利，随着政策放开及公募规模不断增长，多家券商积极布局公募业务。同时券商主动管理转型有望驱动资管业绩高增，未来财富管理和资产管理有望成为业绩主要驱动力。 机构业务需求激增 衍生品业务未来可期 今年以来，多家券商调整组织机构时新设了机构业务部门，表现出对机构业务的重视。 刘欣琦表示，由居民财富管理需求爆发带来的投资机会并不仅仅在代销和资管环节，机构管理规模的提升也将带来机构综合金融服务需求的提升，具备竞争优势的大型券商更受益机构业务带来的超预期盈利。 其中，衍生品业务颇受关注。天风证券数据显示，2019年以来衍生品业务激烈增长。截至2021年7月份，收益互换+场外期权存量规模16574亿元，年累计交易规模45150亿元，同比分别增长105%、86%。政策方面，为贯彻落实证监会有关部署，促进证券公司收益互换业务规范健康发展，12月3日，中证协正式发布了《证券公司收益互换业务管理办法》。 |
